沪铜早间小幅低开，日内跌幅震荡扩大，收盘主力合约下跌1.26%，报108350元。近期美伊局势仍然未见明朗，通胀担忧仍存，美联储处于噤声期，消息面不多，但美指和美债收益率高位运行，仍然限制有色走势。铜市方面，海外矿端扰动消息接踵而至，目前来看对生产的影响相对有限，但矿端脆弱性持续暴露，且极端低位的加工费限制冶炼厂生产积极性，叠加国内社库下降，铜价下方有支撑。 最近海外矿企劳资谈判较为密集，在智利两铜矿罢工风险解除后，又有其他地区铜矿罢工扰动传来。加拿大矿企泰克资源10月21日发布新闻稿称，已收到其位于不列颠哥伦比亚省的高地谷铜矿业务中美国钢铁工人联合会第7619分会发出的罢工通知。该铜矿2025年铜产量为12.71万吨，若罢工影响产量会进一步加剧矿端的脆弱性，铜精矿加工费走弱态势也可能深化，对冶炼端产生更多影响。 最近COMEX铜对LME升水震荡走弱，不过COMEX铜库存继续增加，关税政策仍未明朗。国内精炼铜社会库存出现下降姿态。 》全国铜社会库存持续去化 到货减量与消费回暖双向驱动【SMM周度数据】 对于铜价后续走势，金源期货表示，虽然沃什强调未来的前瞻性指引将逐步失效，但仍未能给出明确方向，而当前顽固的通胀环境或令美联储政策被迫维持限制性；基本面来看，铜矿罢工扰动逐步解除，但中断矿山复产缓慢，国内供需紧平衡延续，社会库存低位反弹，预计铜价短期将延续区间震荡。 （文华综合）

10月22日讯： 本周，钕铁硼废料镨钕价格报收735-745元/公斤；钕铁硼废料镝价格报收1230-1250元/公斤；钕铁硼废料铽价格报收5600-5800元/公斤；钕铁硼废料钆价格报收80-100元/公斤；钕铁硼废料钬价格报收200-220元/公斤。 本周，废料市场价格整体呈持续下行态势，主要是受氧化镨钕价格回落带动。周初，废料价格持稳运行，回收企业对外采购报价未有明显调整，刚需采购活动较少，废料持货商出货意愿一般，市场交投氛围冷清。周中，氧化镨钕价格小幅回落，回收企业采购报价随之下调，废料价格跟跌，且采购以压价限量为主，持货商出货态度趋于观望，市场整体观望情绪浓厚。临近周末，氧化镨钕价格继续下行，废料端库存相对充足，回收企业高价采购意愿较弱，采购报价连续下调，废料价格进一步回落；随后氧化物端跌势放缓、市场观望情绪有所回升，但实际交投表现一般。整体来看，本周废料镨钕价格持续下行，回收企业压价限量采购、报价连续下调，持货商出货意愿不高，市场交投整体偏淡。预计短期内，废料镨钕价格或延续弱势整理，后续走势仍需关注氧化物端能否止跌及回收企业采购意愿的恢复情况。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库

10月22日讯： 稀土矿： 本周，碳酸稀土主流参考价下调至5.93-5.95万元/吨，矿端报价随氧化物走弱小幅下移，分离厂以消化在手原料为先，补库维持按需节奏，买卖双方价差尚未弥合，实单成交不多。氯化稀土片维持6.3-6.4万元/吨，卖方报价未见调整，下游按生产计划小量采买，缺乏批量成交支撑。中钇富铕矿回落至24.4-24.6万元/吨，矿端挺价意愿未见增强，上下游报价仍存差距，成交依旧清淡。独居石矿持稳于4.1-4.5万元/吨，供需两端均无起色，询盘零星。 稀土氧化物： 本周，氧化镧价格持稳于0.55-0.6万元/吨、氧化铈价格持稳于1.38-1.42万元/吨，镧铈品种下游买兴不足，走货依赖长单执行与零星刚需，价格缺乏调整动力。截止今日，氧化镨钕价格下调至73.2-73.4万元/吨，期货盘面回调带动现货报价重心明显下移，持货商让价出货增多、低价货源较前期宽松，金属厂按生产计划逢低采买，实单未见放量。 本周，氧化镝价格持稳于140-142万元/吨，镝系买卖双方分歧仍存，卖方让价谨慎、买方压价不改，交投僵持；氧化铽价格下调至633-637万元/吨，低位货源较前期增多，弱势氛围未改，金属厂采购趋于保守，实谈多落在区间低端。氧化钆价格下调至17.8-18.2万元/吨，随镨钕联动下行、跌幅居前，持货商出货意愿上升而买方观望，成交冷清；氧化钬价格上调至66-66.5万元/吨，钬系逆势走强、氧化物涨幅居前，成交能否跟进仍待观察；氧化铒价格进一步上调至72-74万元/吨，报价重心继续抬升，但急涨后供应商出货量不多、下游接货趋于谨慎；氧化钇（5N）价格上移至5.8-6.2万元/吨、氧化钇（3N）价格上调至3.4-3.5万元/吨，需求端跟进不足、实单有限，价格上行缺乏成交支撑。 稀土金属： 轻稀土方面，金属铈本周市场价格小幅下调，持货商报价区间收窄至2.8-2.85万元/吨。镨钕金属本周价格整体震荡下行，周初受氧化镨钕价格下调带动，持货商让价出货、金属企业同步跟调报价；周中氧化镨钕报价重心虽小幅下移，但持货商主流报价仍保持高位、挺价心态未见松动，市场低价货源并未增多，金属端在成本倒挂下让价空间有限、报价暂获支撑；临近周末氧化镨钕报价重心明显下移，金属价格跟跌，但跌幅仍小于氧化物，截至今日，持货商报价调整至88.5-89.2万元/吨。下游采购维持刚需节奏，询盘活跃度偏低，实单承接不足，成交跟进乏力。 中重稀土方面，镝铁合金报收136.5-137.5万元/吨，本周价格持稳运行，持货商报价未作调整，下游询单表现平稳，成交以刚需小单为主。金属铽本周价格小幅下调，报收788-795万元/吨，主要是受高价成交持续困难影响，金属企业让价出货增多、报价随之下调，临近周末跌势收窄、报价止跌企稳，但市场实际成交依旧稀少。钆铁合金本周价格明显下跌，持货商报价调整至17.1-17.3万元/吨，主要是受镨钕系走弱联动及原料端连续下调影响，周中部分持货商一度暂缓报价、观望市场，临近周末报价进一步下探，市场询单活动较少，实际成交表现清淡。钬铁合金本周价格上调至66-66.5万元/吨，主要是受出口订单增多、低价货源收紧带动，持货商报价连日小幅上移，为本周中重稀土中唯一上行的品种，但下游询单采购态度依旧观望，实际成交跟进有限。 钕铁硼毛坯： 当前，钕铁硼毛坯N38（Ce）报收211~221元/公斤；钕铁硼毛坯38M价格报收249~269元/公斤；钕铁硼毛坯40H价格报收261~271元/公斤；钕铁硼毛坯45SH（ce）价格报收311~331元/公斤。 价格上本周钕铁硼价格小幅下跌，核心原因在于原料价格下跌叠加下游电机及终端厂商持续看空最终导致钕铁硼价格下跌。交易方面本周钕铁硼市场交易量一般，原因在于本周原材料价格持续走低，电机厂及终端厂商对后续国内需求市场预期降低，磁钢采购上仅维持刚需补库，尚未能进行有大批量补库行为发生。 钕铁硼废料： 本周，钕铁硼废料镨钕价格报收735-745元/公斤；钕铁硼废料镝价格报收1230-1250元/公斤；钕铁硼废料铽价格报收5600-5800元/公斤。 本周，废料市场价格整体呈持续下行态势，主要是受氧化镨钕价格回落带动。周初，废料价格持稳运行，回收企业对外采购报价未有明显调整，刚需采购活动较少，废料持货商出货意愿一般，市场交投氛围冷清。周中，氧化镨钕价格小幅回落，回收企业采购报价随之下调，废料价格跟跌，且采购以压价限量为主，持货商出货态度趋于观望，市场整体观望情绪浓厚。临近周末，氧化镨钕价格继续下行，废料端库存相对充足，回收企业高价采购意愿较弱，采购报价连续下调，废料价格进一步回落；随后氧化物端跌势放缓、市场观望情绪有所回升，但实际交投表现一般。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库

SMM10月22日讯： 本周人造石墨负极价格持稳运行。目前负极企业在手订单仍较充足，部分订单可见至年末，去库进程延续，行业库存维持低位。但上行空间明显受限：电芯厂压价诉求较强，成本涨势传导不畅。天然石墨延续弱势，高库存压制下价格仍在成本线附近低位徘徊，买卖双方僵持格局未改。后市看，若人造石墨成本支撑仍较稳固，终端需求持续高位运行，价格预计易涨难跌；天然石墨短期难有反转，预计以低位震荡为主。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902

SMM10月22日讯： 本周石墨化代工费暂稳运行，艾奇逊炉重料与轻料市场均价分别维持在9500元/吨和10250元/吨，箱体炉重料与轻料均价分别为8600元/吨和9200元/吨，各炉型报价未见明显调整。供给端依然偏紧：产能利用率已处高位，负极排产上行后暂无更多有效增量产能可调配，独立石墨化企业复产节奏依旧偏缓。但涨价并未随之落地，因前期涨幅已部分修复代工厂利润，且在下游不断压价的影响下，代工厂与负极厂仍围绕交付节点不断博弈。后市看，"产能紧"与"涨价难"并存，加工费或延续高位走平，下一轮上调需等待更强的订单信号。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902